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来源:最新企业老板手机号码资源,精准 编辑:admin 时间:2019-03-19
导读: 最新企业老板手机号码资源,精准企业老总联系方式购买该债券并且一年以后出售的投资者来说,收益率如何? 当债券价格根据公式中的现值确定,面值的任何贴现都提供了一个预期资本利得, 这将提高低于市场利率的息票率,使之足以达到合理的总收益率水准。相反,
最新企业老板手机号码资源,精准企业老总联系方式购买该债券并且一年以后出售的投资者来说,收益率如何?
当债券价格根据公式中的现值确定,面值的任何贴现都提供了一个预期资本利得,
这将提高低于市场利率的息票率,使之足以达到合理的总收益率水准。相反,若息票
率高于市场利率,那么其本身带来的收益率比从市场其他地方得到的要大得多。这样,
投资者会要求这些债券价格上涨到超出面值。当债券到期时,其价值将下降,因为还
未付的超过市场利率的息票价值已经很
少。结果是资本损失抵销了高息票支付,
因而持有者仍然仅获得合理的收益率。
 
本章结尾的习题第1 2题为研究高息
率证券提供了实例。图1 4 - 1 0给出了即
将到期的高息、低息两种债券(净应计
收益率)的价格曲线。低息债券享有资
本利得,而高息债券遭受了资本损失。
 
 
我们用这些例子来说明各种债券向
投资者提供的总回报率都是相同的,条
件是它们都在发育良好的资本市场中运
作。虽然对不同成分的收益率来说,资
本利得不一样,但在发育完善的资本市
场上,我们预期每种债券的价格都由竞争产生。在税后风险调整的基础上,所有证券
的回报率都应是可比的。如果不是这样,投资者将销售低收益证券,借以压低价格,
直至在更低的价格下总收益率可以与其他证券的总收益率相竞争。价格会一直调整到
所有证券都合理定价,每种债券的预期收益水平都是相当的(这些要以必要的风险和
税收调整为条件)。
 
14.5.1 零息票债券
原始发行折扣债券没有按面值发行的息票式债券普遍。这些债券有意以较低的利
率发行,而按面值打折出售,这种债券的一个极端例子就是零息票债券。它没有息票
利息,必须以价格升值的形式提供全部收益。它仅在到期时为持有人一次性提供现金
收益。
 
美国国库券就是短期零息债券。财政部以低于10 000美元的价格发行,承诺到期
后支付10 000 美元。投资者的所有回报均来自随时间发生的价值增值。
 
责任编辑:admin

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